Horma Kanyonu’nun sonunda yer alan Ilıca Şelalesi, Kastamonu’nun Pınarbaşı ilçesine bağlı Ilıca köyü sınırları içerisindedir. İlçeye uzaklığı 12 kilometre olan şelale, Ilıca köyünden itibaren patika bir yoldan yaya olarak yarım saat sürmektedir. Kanyon içerisinden geçen Zarı Çayı, Horma Kanyonu’nun bitiminde, yaklaşık 10 metre yükseklikten dökülerek Ilıca Şelalesi’ni oluşturmaktadır. Şelalenin döküldüğü yerde doğal olarak bir havuz oluşmuştur. Ilıca Şelalesi’nin en önemli özelliği bu havuzun etrafının çok sayıda ağaç ve zengin bir bitki örtüsü ile çevrili olmasıdır. Şelalenin üst kısmından gidildiğinde ise yıllardır akan su ile kayaların aşınması sonucu oluşan çukurluklar ve oymalar şelaleye ayrı bir güzellik katmaktadır.